鑫耀证券 “大超预期！” 券商热议中美关税谈判“意外之喜”

　　过去一个多月内鑫耀证券，悬而未决的中美关税谈判终于落地。

　　今日下午3点，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》（以下简称《联合声明》）正式公布，中美双方宣布大幅降低双边关税水平，相关内容被市场广泛认为超出预期。

　　《联合声明》发布时A股刚收市，港股市场反响积极，应声拉升。截至下午4点收盘，恒生指数、恒生科技指数分别大涨2.98%、5.16%。面对突如其来的“意外之喜”，各大券商研究所今日晚间纷纷进行加班解读。

　　中美关税谈判超预期落地

　　《联合声明》今日下午一经公布便引发广泛关注。商务部新闻发言人就此发表谈话指出，“本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的‘对等关税’，中方也相应暂停实施24%的反制关税。这一举措符合两国生产者和消费者的期待，也符合两国利益和世界共同利益。”

《联合声明》全文（图片来源：新华网截图）

　　据记者观察，此次《联合声明》相关内容一经公布，被市场广泛认为超出预期。有市场人士称鑫耀证券，“此前有一些观点认为，中美关税谈判可能要拉锯几个月时间，除非美国能迅速降低关税至30%左右。没想到，今天果然如此。”

　　一些密切关注此次关税谈判的券商分析师也深有感触。看到《联合声明》后，某券商研究所所长激动地表示，“我觉得我已经是够乐观的了，没想到会大超预期。”

　　“我们在4月7日坚决看多，并不依赖外部假设。今日，中美协议的积极变化给了更多的‘意外之喜’。”某头部券商策略首席表示。

　　今日下午15点，《联合声明》发布后，港股市场应声拉升。截至下午4点收盘，恒生指数、恒生科技指数分别大涨2.98%、5.16%。互联网、电子、汽车行业龙头纷纷拉升，截至全天收盘，腾讯控股、阿里巴巴、联想集团、舜宇光学科技、小鹏汽车分别大涨4.63%、6.15%、9.58%、14.83%、10.6%。赤峰黄金、山东黄金等黄金股则出现跳水，全天分别大跌11%、6.36%。

　　同样受关税谈判落地提振，今日美股盘前，热门中概股出现普涨。截至18点30分，阿里巴巴、拼多多、网易、理想汽车盘前分别大涨7%、8%、3.8%、6.7%。美国大型科技股，如苹果、英伟达、特斯拉等盘前也普遍大涨。

　　《联合声明》引发券商热议

　　随着《联合声明》的重磅发布，各大券商研究所纷纷在今日晚间加班召开电话会进行解读。

　　值得一提的是，此前，由于关税问题悬而未决，市场观望情绪一度较为浓厚。随着谈判的超预期落地，对资本市场又将产生哪些影响？

　　对于此次《联合声明》发布的时点，德邦证券宏观团队负责人张浩今日接受《每日经济新闻》记者采访时分析指出，日内瓦谈判公报出炉，中美关税博弈出现转机，这不是偶然，而是必然。

　　对于此次《联合声明》落地对市场的影响，张浩进一步表示，“面对外部的不确定性并结合4月政治局会议的定调，重点在于做好‘以我为主’和‘以逸待劳’两个方面。一方面坚持‘以我为主’，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，充分调动各方面主体积极性，迎难而上，主动作为。另一方面，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击还存在不确定性，要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，运用好财政和货币政策工具，坚定不移走改革和开放之路。宏观政策仍有空间和后手，不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，不惧风浪，以逸待劳。”

　　资产配置层面，张浩表示，“股票方面要‘攻守兼备’，一方面看好红利及有色（铜、铝等）方向，另一方面把握成长和消费的机会。前者关注中美博弈框架下自主可控、国产替代的逻辑，后者则受益于扩大内需、提振消费等政策预期。债券层面，利率债低位震荡概率较高，在扩内需政策预期与宽货币预期之间博弈。商品层面，‘去美元化’或将持续推升黄金，沪金关注潜在人民币汇率升值或利空；看好铜、铝等中枢稳升。”

　　某大型券商策略首席则向记者坦言，此次《联合声明》落地，短期内对资本市场有积极正面的影响，“首先，对于市场肯定是件好事。短期内，比如说明天甚至未来一周左右的市场，我觉得都会有不错的表现。但是，后续美国和其他国家之间的关税谈判进展也值得观察，未来一两个月的时间内我们还需要拭目以待。”

　　“短期内，从结构上来看，大概率利好高风险偏好的一些方向，比如今年2、3月份市场有哪些热点板块，那么接下来一段时间内，这些板块可能会走强。总体来看，（《联合声明》落地）对于短期资本市场肯定还是一个比较积极、正面的影响。”他指出。

　　事实上，自4月7日以来，尽管关税争端悬而未决，但A股市场整体触底回升的趋势已经持续了1个多月。今日，上证指数创出4月以来的新高。谈及近期市场的表现，上述头部券商策略首席表示，“真正令中国市场底部上升的鑫耀证券，是内在逻辑出现了新变化：贴现率下降。理解这一点将对市场判断更加坚定。”

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